“核心提示”您是否与Dong Mingzhu战斗了十年，但被迫进入“小米”的角落？ 5月-Set |编辑Chen Fashan | AUX空调是Dong Mingzhu“显着的” 10年，终于在香港股票市场上市。 8月12日，AUX通过了香港证券交易所的听证会，距离香港股票中列出的官员仅一步。在空调行业中，AUX被称为“屠夫价格”。通过其有效性，在线渠道有时已成为“销售拥护者”。除了经常从Gree的偷猎和技术外，Aux曾经给Dong Mingzhu感到头疼，因为空调“第一”并导致两家公司陷入了十年的马拉松诉讼。在通过听证会之前，制作两个IPO橡木。早在2018年，AUX就已收到了Oriental Securities的指南，该指南为A Share IPO做准备，并于2023年6月完成了指南。但出乎意料的是，AUX决定更改轨道并移动到香港股市。今年1月，AUX首次向香港证券交易所提交了声明，并以失败告终。 Dong Mingzhu已经剪了10年，无法停止AUX IPO，但是“在线 +具有成本效益的” Aux Play Style是由小米等“新力量”重写的。货币，技术和市场份额的商业战争将如何？ 1。将价格交换为“ 28法律”增长率的前20％是安全的吗？ “全球空调行业中有100多个市场参与者。根据2024年的销售量，我们是世界上第五大空调公司，市场部分NA 7.1％。” Aux告诉其招股说明书。 AUX是该行业的领导者，包括Gree，Midea，Haier等。但是，与领先的制造商相比，AUX收入量表较小，这在很大程度上取决于低端条件的业务。在高增长率之后，有很多辅助收入达到298亿元人民币，家庭空调的业务约为90％，为259亿元人民币。 AUX的条件可以分为三类：悬挂，机柜和移动空调。较低的服务贡献了收入的74.2％。相比之下，空调的核心业务在城市装饰中很受欢迎，现在仅售价10.8％。根据中国家用电器协会的统计数据，2024年，中央空调的销售占行业的30.8％，几乎三倍。间接地，AUX相对容易受到高端市场的影响，这与对市场下沉的需求更加一致，这也有效地符合标准AUX路线。扩展全文 AUX高度依赖于钩上空调服务。地图：豹纹 市场蘸酱的另一个特征是其快速增长率。根据Aowei Cloud Network的说法，国内空调零售额为2024达到2071亿元人民币，每年倒闭2.2％。然而，由于空调的人口和渗透率较低，市场下沉显示出更强的增长能力。 Frost＆Sullivan统计数据显示，在2024年，低于第三层以下的下沉市场挖出了整个国家。50.4％的家庭空调销售；从2018年到2024年，中国第三级城市的空调销量的年增长率为1.9％，而一般复合年度行业增长率同时仅为0.5％。 但是，下沉市场的高增长率价格是牺牲单位价格和收入。大多数成本效益的型号由市场浸入消耗的型号少于2500元。 AUX向招股说明书透露，该公司在此价格范围内的市场共享为25.7％。在交换数量的背后，利润率是不可避免的。与行业的主要参与者相比，总体辅助和净利润收入量表似乎不足。财务数据显示，2024年，MIDEA，Haier Smart Home和Gree收入约为4071亿元人民币，分别为2860亿元和1892亿元人民币，均高于AUX。同时，这三家公司的净收入分别达到385亿元，187亿元和322亿元人民币，这是比AUX的净利润高29亿元人民币的幅度。 地图：豹纹 从2022年到2024年，AUX的毛利率分别为21.3％，21.8％和21％，而在2024年，Midea Smart Home和Gree Consumer Electrical Electeralice的毛利润率分别达到29.97％和34.91％。 如果没有销售量表，市场共享和收入，高增长率已成为AUX叙事的主要逻辑。招股说明书表明，从2022年到2024年，年度AUX增长率为30％，高于前四个行业公司的增长率。 2。成本效益的道路变得困难 2000- 2004年初，空调行业被捕获在价格周期中。 AUX推出了“均等 +检查豁免 +成本公告”的组合。除了首先夺取在线渠道外，年度销售量还从2001年的不到900,000个单位降至2004年的325万辆。 依靠野外成本和增长的有效性，这种势头很难不吸引行业领导者的注意，因此在接下来的时间，AUX经常会干扰Dong Mingzhu，而在反复的公众舆论战争后面，他的目标是市场蛋糕。 2013年早些时候，Dong Mingzhu炸毁了Aux，称后者经常去Gree挖走人。在一次罕见的股东大会上，Dong Mingzhu说：“即使在工人挖掘的时候，Aux也会每天将人们放在这里。即使我的人民去他的位置，偷走我们的技能并制造欺诈时，甚至我的人民也必须更改他们的名字。” 2019年8月，橡树还通过“给MS的公开信。 Dong Mingzhu”说，第一件事不是产品的质量，而是道德审判的Dong Mingzhu在相机前释放，这对Oaks来说是不公平的。作为反击，Aux还宣布，Gree还记得由于未合格的能源效率而在沙特阿拉伯的一组空调。 除了舆论战争外，双方还陷入了战争中。 2015年，希腊人第一次指控Aux，指责他违反了专利。 2017年，希腊人重新提起了针对AUX的诉讼，声称超过4000万元人民币，该元人成为当年家用电器行业的“大瓜”。智人商业杂志在2023年4月的一份报告中提到，直到当时，对Aux的27套辅助诉讼都被拍摄了，所有人都赢得了此案。相比之下，Oaks反击诉讼没有取得重大结果。 在上述的“公开信”中，Aux表示其产品成本的有效性CAME来自优化销售渠道，而不是“偷工减料”（例如Sibi的Dong Mingzhu），因为空调行业非常成熟，并且不会为材料节省很多钱，并且还会提高补救率，这是使获得比损失成本更多的愚蠢方式。 AUX表示，GREE在各个级别的代理商的销售模式使帐户的销售成本接近三分之一，而AUX Internet Direct Sales模式削减了中间链接，每种空调都可以节省1,000元人民币，在线和离线价格相同的价格。 尽管MIDEA，Haier和Gree等领先的公司以后进行了在线努力和有效的竞争，但他们以其品牌，技术和规模的优势在下一个阶段迅速进入市场。例如，Midea和Haier的子公司Hualing和Tongshuai是互联网子带，专注于个性化和有效的儿童。此外，像小米这样的“新力量”是ra在其智能家庭生态系统，有效性和在线渠道中谨慎地上升。这使AUX的好处能够继续被删除，并逐渐陷入了缺乏市场竞争。 根据Aowei Cloud Network的统计数据，2018年，国内空调的销量约为2061万辆，Aokes售出了589万台，价值28.57％，首先运营了整个行业。但是，到2025年，Aokes的在线市场仅占市场共享的5.02％，排名第六。 8月15日，以旗舰商店为例，以旗舰商店为例，以旗舰商店为例，以旗舰商店的价格经营的海尔指挥官小米和aux jd.com，第一批AUX销售额为1.5个设备。全国补给后的价格为1,439元，销量超过500,000辆。小米的1.5设备销售超过300万辆，价格低于1,431元；海尔指挥官的1.5设备悬挂较低，只有1,359元。 1.5马的价格AIR护发素（左），小米（右）几乎相同 一位位于郑安格的空调城市经纪人在“豹纹变化”中说，与国家补充剂一起，每个品牌产品之间的价格差异和相同细节之间的价格差异不大，最重要的是，由于能源和噪声效率的多样性。 “橡木机对商业用途更具噪音和声音敏感。它也可以随意使用，但不建议用于家居用途。”经纪人说。 Iprospectus表明，2024年AUX家居空调的平均销售价格为1,517元，在JD.com上，这个价格范围是与Tongshun，Huinging，Shenhua，Shenhua，Kelong，kelong，Xinfei和Hisense等品牌进行野外竞争的主要战场，预定了更多和更高的成本和更高的成本率。 3。被困在重大缺点 随着国内市场的前后追求范围”，出国已成为AUX的新增长曲线。 招股说明书从2022年，辅助业务的成本超过42.9％，至2024年的49.3％。在今年的前三个月中，该比例增加到57.1％。但是，其中约82％是ODM型号，也就是说，AUX负责设计和制造它们，但最终由Thi Brandsrd-Party出售产品，其自己的品牌的价格低于20％。 尽管ODM模型可以更快地增加销售量，但它需要共享品牌收入，这会削弱公司收入利润率的议价能力，从而导致对研发，营销和其他方面的投资不足。 2024年，AUX的研发支出占公司收入的2.4％，以及2022年至2024年的合并研发支出均低于17亿元人民币。相比之下，MIDEA和GREE在2024年的研发投资分别为3.99％和3.3％。它不可避免地会削弱关键技术和高端市场的AUX竞争力。 空调的主要成分是压缩机，可以称为T他的空调“心”。在OfficeRree网站的“核心技术”列中，使用了大量空间来显示您自己的压缩机技术。在招股说明书中，AUX说，压缩机等基本成分仍然依赖外部提取。在公司的前五名供应商中，包括压缩机供应商。 例如，Gree和Midea通过完整的自我发展或获得日本的东芝获得了技术自由，并且能够独立地创建压缩机。直到2025年6月，AUX才启动了压缩机，该压缩机与Panasonic合作制造了Wuhu工厂。 自现代空调的发明以来，该技术已经有所年轻了100年。如今，智能家庭生态系统和AI操作员是智能的家庭生态系统和AI功能。绝对是因为这个小米是从后面出现的。在招股说明书中，AUX仅提及该产品字幕中的“ AI电源节省”功能；对于智能生态系统，它简单地指出，它在语音识别，语义理解等方面保持了高水平，但没有介绍详细的介绍。 尽管香港的股票清单为AUX带来了新的机会，但面对从“价格战”到“情报”的深层行业变化，AUX的空间有限。我们应该沉迷于旧的“成本绩效比率”路径或实现品牌和技术的跨越升级？对于橡树，真正的试验已经开始。回到Sohu看看更多